天风证券:复工进度有效显现食品饮料行业供需,推荐三条主线

2020-03-31 12:03:59

天风证券指出,新冠疫情下,食品饮料各行业的复工进度在有序展开,企业复工进度将直接反映行业供需状况,并将影响2020年一季度经营业绩。从产品必需性角度判断,开工进度方面,必选食品/乳制品>肉制品>刚性消费(奶粉)>餐饮产业链>白酒啤酒。

挂面等速食面制品、肉制品、调味品,均是保障民生的必选消费,复工进度较为靠前,在法定假日结束前陆续提前复工以保障供给,同时乳制品需求受影响较小,复工节奏较为正常,伊利蒙牛等头部乳企未停工。白酒公司年前完成回款,年后经销商库存压力较大,目前处于渠道去库存阶段,厂商开工时间会较晚;啤酒行业本就处于消费淡季,厂商开工节奏也会较缓。

从行业复工节奏来看,必选消费逻辑仍然占优,但可选消费有望在疫情结束后迎来报复性增长,且疫情只是短期的系统性影响,并未破坏食品饮料行业的投资逻辑。策略观点上,当前时点我们对以下三条主线进行重点推荐:(1)刚需消费品及方便速食品短期逻辑强化;(2)高端白酒长期逻辑强,茅五泸年内业绩目标达成决心大;(3)餐饮产业链受损严重,加速行业集中。

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