天风证券:创业板估值既不在低位但也没过热 处于上下皆可的状态

2020-03-31 09:56:32

天风证券指出,14年2 月17日,创业板指整体法 PE(TTM)为 69.8 倍,加权法 PE(TTM)为 64.9 倍。15年6月3 日,创业板指整体法 PE(TTM)为 138 倍,加权法PE(TTM)为 175 倍。20年3月3 日, 创业板指整体法 PE(TTM)为 58.3 倍,加权法 PE(TTM)为 40.4 倍;剔除温氏,整体法PE(TTM)为71.0倍,加权法PE(TTM)为66.5 倍。不剔除温氏,当前创业板指的估值距离历史两大高点仍有一定距离。若剔除温氏,则当前创业板指 估值略高于14年2月估值,但远低于15年6月估值;当前创业板指加权PE小于整体PE,意味着权重高的个股盈利好、估值较低,指数的成份结构优于历史两大高点。进一步考虑盈利预期,创业板指(剔除温氏)2020 年利润增长在20%-25%,对应整体法和加权法下创业板指的前向估值(2020E)分别为56-59倍、53-55 倍,估值层面既不在低位但也没过热,处于上下皆可的状态,因此后续创业板的走势需密切关注流动性拐点的信号。

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