天风证券:政策再度加码,支持物流复工,减轻物流成本负担

2020-03-31 09:56:31

天风证券指出,国常会意见进一步推动物流业复工复产,同时提出新的费用减免政策。复工方面,要分区分级精准有序引导相关企业复工,取消不合理复工审批。第二继续加大减税降费力度,在一定期限内继续实施大宗商品仓储用地城镇土地使用税减半征收政策。快递为典型的劳动力密集型行业,社保减免将直接减轻快递企业负担。高速公路费用减免,实实在在减轻快递企业成本负担。圆通全资子公司高新资质落地,税率负担减轻。投资建议:新冠疫情以来,物流企业表现出色,承担了大量疫情关键物资、民生必需品的运输工作。当前为全社会复工关键阶段,物流复工先行,国家对于物流行业的呵护政策频出,物流业受益于类公用事业性质行业如港口、公路、铁路等的让利,成本负担得以减轻。以上政策利好对象包括从事进出口货代业务的密尔克卫华贸物流,以及本次疫情工作表现突出、当前复工率较高的顺丰,及通达系中的圆通、申通、韵达。

天风证券指出,14年2 月17日,创业板指整体法 PE(TTM)为 69.8 倍,加权法 PE(TTM)为 64.9 倍。15年6月3 日,创业板指整体法 PE(TTM)为 138 倍,加权法PE(TTM)为 175 倍。20年3月3 日, 创业板指整体法 PE(TTM)为 58.3 倍,加权法 PE(TTM)为 40.4 倍;剔除温氏,整体法PE(TTM)为71.0倍,加权法PE(TTM)为66.5 倍。不剔除温氏,当前创业板指的估值距离历史两大高点仍有一定距离。若剔除温氏,则当前创业板指 估值略高于14年2月估值,但远低于15年6月估值;当前创业板指加权PE小于整体PE,意味着权重高的个股盈利好、估值较低,指数的成份结构优于历史两大高点。进一步考虑盈利预期,创业板指(剔除温氏)2020 年利润增长在20%-25%,对应整体法和加权法下创业板指的前向估值(2020E)分别为56-59倍、53-55 倍,估值层面既不在低位但也没过热,处于上下皆可的状态,因此后续创业板的走势需密切关注流动性拐点的信号。

山西证券指出,展望后市,指数震荡态势不改,关注利率敏感板块。本轮行情由创指引领,但后续走高仍需权重配合。目前创指涨幅已经较大,短期建议投资者适当关注低估值蓝筹股。
板块方面,建议继续布局低估值板块,证券、大基建和新基建板块,养鸡产业链可继续关注。
证券板块,美联储降息后,我国跟随降息的概率较高。证券属于利率敏感型板块,历史估值较低,投资者可持续关注。
养鸡产业链:降息叠加生猪产能恢复尚需时日,猪肉、鸡肉价格有望维持高位,板块估值与盈利匹配度高,可持续关注。

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