光大证券:海外疫情不决定A股的三大逻辑

2020-03-31 09:50:58

中银国际证券指出,受“新冠”疫情影响,国内经济短期下行压力加大,同时海外疫情持续发酵,对国内市场情绪带来扰动。展望3月,疫情持续期间,银行基本面边际走弱,叠加市场对经济的悲观预期,板块估值向上弹性不足。但相较于其他板块,在经济下行周期,银行板块的盈利水平更具稳定性,叠加板块低估值、高股息的特点(对应2020年PB为0.75x,股息率为4.9%),配置性价比凸显。为应对疫情冲击,监管未来将加大逆周期调节力度,需要关注宽松货币政策以及积极财政政策的落地效果。个股方面,关注基本面稳健、具备对公领域等传统优势的建行、工行,以及基本面改善的低估值股份行(光大等)。

光大证券指出,近期海外疫情导致全球市场下跌,这只对A股形成扰动但不决定A股,无需过度悲观,三大核心逻辑:1、美股下跌的深层次原因还是估值偏贵,从历史的股市市值/GDP衡量,美股处于估值高位,A股尚在中等水平。2、从二战经验看不应低估美国的整体动员能力,美国战时人员和物资很快追上甚至赶超其它作战国。而且本次疫情首先冲击美国企业现金流量表,与08年首先冲击资产负债表的机制有所不同。3、中国受海外经济下行的影响程度将低于08年,中国已成为世界经济重要参与者,而且经济发展模式已逐渐由外需主导过渡到内需主导型。

东北证券指出,疫情影响有限,基建政策托底+环保升级,起重机行业不悲观,行业龙头持续受益。资产负债表逐步出清+降本增效,公司盈利能力还有提升空间。

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