中海油服:轻资产卓有成效,业绩兑现高增长

2020-03-30 17:08:29

华泰证券发布中设集团的研报指出,公司发布19年年报,19年实现营收46.9亿,yoy+11.7%,归母净利润5.2亿,yoy+30.7%,扣非归母净利润yoy+29.6%,业绩增长超出市场和我们的预期,主要系盈利能力同比显著提升。19年公司CFO净额为4.04亿,继续体现出与利润较好的匹配度。我们认为公司19年盈利增速与质量俱佳,龙头具有较强的抗周期属性,此外公司公告0.3-0.6亿回购预案以及第二期员工持股计划草案,彰显对公司未来发展的信心,我们预计公司20-22年EPS为1.34/1.62/1.96元,维持“买入”评级。

华泰证券发布中海油服的研报指出,2019年公司实现营业总收入311.35亿元/yoy+41.87%,实现归母净利润 25.02亿元/+3434.12%,符合预期。公司实现收入和业绩的高增长兑现主要系,1)中海油“七年行动计划”要求增储上产,勘探开发力度加大,公司直接受益;2)公司积极转型轻资产模式,持续研发投入,轻资产类油田技术服务收入占比提升较快;3)规模效应使盈利能力改善明显。但考虑到2020年全球油价波动等因素,认为,上游资本开支或受影响,公司作业量或短期承压,调整盈利预测,预计公司20-22年EPS为0.46/0.53/0.55(前值0.65/0.74)元,对应PE为26/23/22倍,维持“增持”评级。

华泰证券发布华泰证券的研报指出,2019年归母净利润95.2亿元,同比+82.75%;营业收入344.3亿元,同比+44.87%;EPS为0.83元,加权ROE为7.81%。综合看来,公司投资业绩弹性显著、驱动业绩向上,资管收入逆势上行,但信用减值对业绩造成一定拖累。19年末公司杠杆率(扣除保证金)维持3.89倍高位,与年初3.86倍基本持平、较Q3末3.95倍略有下滑。公司是综合性金融服务平台,预计2020-2022年EPS为0.86/0.95/1.01元,BPS为11.65/12.29/12.96元,维持买入评级,目标价15.15 – 16.31元。

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